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    [如何借錢炒股]疫情之后,融資之外,我們還能怎么辦?

    2020-02-22 10:44:47 200 配資開戶 并購,疫情,市場,企業,行業,能力,業務,融資

    疫情仍在持續。

    剛剛過去的春節假期,多個產業近乎于“停擺”,對于資金雄厚的大企業而言更多的是業務、工作上的不便,但對一部分創新企業來說,則是生死存亡。

    嚴峻挑戰當前,“自救”成為最強音。我們在《戰“疫”當前,創新經濟突圍2020》中給出創新經濟企業短期、中期、長期三步戰略建議之余,始終保持著與市場頂級投資機構及頭部創業者們的深入交流。在融資實操問題之外,創業者們最多的問題就是,原有節奏被打亂,拿不到錢怎么辦?

    “永遠為并購留一扇窗”

    但每每談及并購,創業者們總有諸多問題與顧慮,多年實踐也讓我們深知并購天時地利人和缺一不可。為此我們特別邀請華興并購團隊從宏觀、中觀、微觀三個層面,就如下問題給出自己的觀察及應對策略。

    · 為什么2020年會迎來并購浪潮?

    · 為什么我的企業要考慮并購與被并購?

    · 我該怎么買/賣?

    核心觀點:

    1. 疫情或成并購加速導火索

    存量市場新常態下,并購本就需求旺盛,而疫情極有可能加速井噴期到來,原因有二:

    1) 資金端:超級獨角獸公司出現以及后期PE機構向Buyout策略的傾斜,將催生出互聯網巨頭以外的新一代買家。

    2) 資產端:疫情迫使企業業績承壓、出售意愿增強且估值面臨調整,客觀上也吸引了更多買方參與。

    2. 創業者和股東應重點考慮4大戰略意義

    1) 同類合并:通過并購整合減少惡性競爭,降低資源損耗,提升規模效應,增強溢價能力。

    2) 擴大戰場:橫向擴張——區域拓展、品類擴充,通過并購搶占時機,快速完成向新市場、新用戶的擴張;縱向擴張——產業鏈延伸、業態融合,通過并購獲取能力,實現商業模式的升級和落地。

    3) 引入資源:通過引入強有力的戰略方股東,既增強抵抗系統性風險的能力,又保留一定程度的業務獨立性和上市靈活性。

    4) 獲取流動性:抓住市場時機,適時出售以落袋為安、獲取流動性。

    3. 特殊時期把握交易窗口至關重要

    1) 保證現金流安全:并購的藝術往往體現在如何利用交易各方風險偏好的不同,充分組合股份和現金對價以消除分歧,控制好并購和融資結合的節奏。

    2) 注重資產價值:在特殊時期部分公司可能面臨企業價值下滑嚴重的問題,需要區分好資產價值、業務價值和企業價值的關系,獲得買賣雙方對交易對價的平衡。

    3) 關注后續業務整合:在外部環境高度不確定的情況下,除了交易本身,還需要做好業務整合的心理預期和準備。

    為什么2020年會迎來并購浪潮?

    從大環境來看,2018年整體市場就已經在發生變化,緊縮趨勢明顯。隨著增長放緩、競爭加劇,一級市場的馬太效應愈發明顯。而到了2019年,不僅融資數量繼續下降,融資金額也下跌超過40%,資金緊張的局面進一步傳導到頭部企業中。

    整體市場緊縮的趨勢下,消費互聯網與產業互聯網的結構性問題愈發明顯。2019年消費互聯網占整體互聯網融資數量的占比已經不到50%,而平均融資周期也從一年拉長到接近一年半。這些宏觀數據都在說明,我國消費互聯網領域已經進入了存量市場新常態,在存量市場中,競合關系是不變的話題,并購整合需求將會愈發旺盛。

    
[如何借錢炒股]疫情之后,融資之外,我們還能怎么辦?

    但過去兩年預計中的并購市場井噴式爆發為什么尚未發生呢?從買方和賣方兩個角度來看,2018年至今買賣雙方仍處暗流涌動的結構性調整階段:以BAT這些大型互聯網巨頭為主的既有買家隨著自身版圖擴張達到一定量級,從2018年下半年開始投資策略轉變明顯,出手愈發謹慎;而賣方市場的估值水平尚未調整到位,無論是從創始人心態還是投資人回報測算來看,出售可能都無法達到預期。大家試探多、成交少,導致市場上能夠看到的交易并不多。

    隨著這次新冠疫情的爆發,許多細分賽道開始或主動或被動地加速進入變革和融合的階段。在這個時間窗口下,我們看到許多創業者和投資人開始沉下心來思考公司未來的去向問題,有優勢的企業希望擴大市場占有率、拓展業務版圖、加強上下游延展,而面臨困境的企業也急于破局,找到活下去的機會。并購整合開始從一個可以考慮但并不迫切的選項,成為高優先級的重要戰略。

    1. 資金端:有能力和意愿出手的買方逐步多樣化

    現在的并購市場相比于兩年前,有一個比較明顯的趨勢就是資金端的參與方日趨多樣化,不再局限于互聯網大平臺和超級買家。對比下圖我們能夠看到,在2017年,有能力進行大規模收購的買家還是以互聯網巨頭和A股上市公司為主;而到了2019年,除互聯網巨頭以外,中型上市公司也已經成為重要的資金提供方,且隨著Buyout、PIPE等交易類型的出現,后期PE機構開始成為收購方。

    
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